Один из ключевых параметров для оценки привлекательности акции — это Free-Float (свободное обращение). Начинающие инвесторы часто смотрят только на цену и P/E, забывая, что возможность быстро войти в позицию или выйти из неё зависит именно от этой метрики.
Давайте попробуем разобраться, что скрывается за термином, как он считается и почему после 2022 года в России всё стало сложнее.
Free-Float — это доля акций компании, которые реально торгуются на бирже. Это «свободные» бумаги, доступные для покупки и продажи частными инвесторами и трейдерами.
В эту долю не входят пакеты, принадлежащие:
Стратегическим акционерам (основателям, государству).
Крупным институциональным инвесторам, которые держат бумаги долгосрочно («в долгую»).
Инсайдерам (менеджменту компании).
Проще говоря: если акция лежит на счете у основателя компании и не двигается годами — это не free-float. Если акция гуляет по рынку между трейдерами — это free-float.
Как считается доля свободного обращения?
Показатель измеряется в процентах от общего количества акций компании.
Пример расчета:
Допустим, у компании выпущено 100% акций.
50% принадлежит мажоритарию (контролирующему акционеру).
30% владеет крупный инвестиционный фонд (долгосрок).
Остаток: 20%.
👉 Free-Float = 20%. Именно эти 20% определяют реальную ликвидность бумаги на бирже.
Почему это важно для трейдера и инвестора?
Размер свободной доли напрямую влияет на поведение акции в портфеле.
Параметр Высокий Free-Float (>25-30%) Низкий Free-Float (<10-15%)
Ликвидность Высокая. Легко купить/продать большой объем без проскальзывания. Низкая. Сложно выйти из позиции без движения цены против себя.
Волатильность Умеренная. Рынок глубже, манипулировать сложнее. Высокая. Маленькими объемами можно сильно двигать цену.
Индексы Высокий шанс попадания в Индекс МосБиржи (IMOEX). Риск исключения из индексов (фонды не смогут купить).
Спреды Узкие (разница между покупкой и продажей минимальна). Широкие (комиссия скрыта в спреде).
Важно: Московская биржа использует коэффициент free-float для расчета индексов. Чем выше доля, тем больший вес может получить компания в индексе (при прочих равных).
Где узнать данные о Free-Float?
Компании не всегда обязаны публиковать точную структуру акционеров в реальном времени. Однако есть способы оценить показатель:
Отчетность эмитента: Иногда доля раскрывается в годовых отчетах или презентациях для инвесторов.
Косвенные данные: Анализ новостей о сделках мажоритариев.
Сайт Московской биржи: Для компаний из Индекса МосБиржи биржа публикует коэффициент FIF (Free-Float Factor) в базе расчета индексов. Это официальный ориентир для рынка.
После введения санкций и ограничений в 2022 году оценка free-float в России усложнилась.
Проблема «Типа С»:
Акции, принадлежащие нерезидентам из «недружественных» стран, часто заблокированы на счетах типа «С».
Формально они могут числиться в свободном обращении.
Реально они не участвуют в торгах (продавать их нельзя).
Как это учитывается?
Московская биржа делает специальные корректировки при расчете Индекса МосБиржи. Они исключают заблокированные пакеты из формулы, чтобы индекс отражал реальную ликвидность. Для инвестора это сигнал: официальный free-float может быть завышен, если значительная доля принадлежит заблокированным нерезидентам.
Для инвестора:
Смотрите на ликвидность: Перед покупкой проверьте free-float. В «низкую ликвидность» (низкий free-float) заходить опасно — можно застрять в позиции.
Следите за индексами: Попадание акции в IMOEX часто приводит к росту котировок из-за спроса со стороны индексных фондов. Для этого нужен достаточный free-float.
Учитывайте блокировки: В российских реалиях уточняйте, нет ли значительной доли акций на счетах типа «С».